Nisan ayı sonuçlarına göre yatırım araçlarının değerlendirmesini yaparken "Hermayıstapiyasalardönüyor,bugelenekacabatekrarlanacakmı?" diye sormuştum. Gerçekten de 2001'den beri her mayıs piyasaların dönüş ayı oldu. 2005 Mayıs'ında bu gelenek bozulmadı. 9 Mart'ta ABD'nin ikinci faiz şokunun etkisiyle başlayan kötüye gidiş, 25 Mayıs sonrasında yerini iyiye gidişe bıraktı. 24 Mayıs'ta Hazine faizi 18.05 ile en yüksek düzeyindeydi. Borsa 23.891 puandan (1.72 cent'ten) yukarı döndü. Dolar 25 Mayıs'ta 1.387 ile son ayların en yüksek düzeyinden gerilemeye başladı. Bu nedenle yatırım araçlarının mayıs getirilerinde önemli farklar oluştu. Döviz ve altında yüzde 7'lere varan kayıplara karşı, borsada aynı oranda kazanç vardı.
Dalgalıdönem 2004'te gerçekleşen birinci faiz şokunun etkisi 1.5 ay sürerken, bu yılki ikincisinin süresi Fransa Referandumu ile 2.5 ayı buldu. Mayısayındabaşlayandönüşacabanereyekadargider? Hafta sonunda üç önemli veri açıklandı. ABD'de tarım dışı istihdam ve Türkiye'de enflasyon verileri piyasalardaki iyimserliği destekleyici nitelikte. Cari açık ise beklenenden fazla geldi, ters etkisi söz konusu olabilir. EnflasyonunseyriMerkezBankası'nın9Haziran'dayenibirfaizindiriminegitmesineengeldeğil. Ay ortasında ek protokolün imzalanması ve devamında AB Zirvesi'nden beklentiler olabilir. Ay sonuna ise IMF gözden geçirmesinin zamanında tamamlanıp tamamlanamayacağı, ABD faiz kararı, Almanya'da seçim kararı ve 'müzakere çerçevesinin' açıklanması kalıyor. Normaldebeklentimizdalgalıbirseyir.FransaReferandumuardındanbudalgalanmanındahabüyükboyutluolacağınıdüşünüyoruz. Şimdi sadece başlangıcı yukarıdan yapmış olduk gibi geliyor bize. Yabancıların tavırları ve AB'nin referandumlar sonrası hem zirvede hem de müzakere çerçevesinde Türkiye'ye takınacağı tutum belirleyici olabilir.
Gidişinekeser? Geçmiş yıllara bakarsak, mayıs dönüşlerini ancak ciddi siyasi veya ekonomik olaylar kesebilmiş. 2001'deki mayıs dönüşüne temmuzda Telekom Krizi ciddi darbe vurdu. 2002 Mayıs'ında başlayan olumsuz gidiş temmuzda erken seçim kararı ile son buldu. 2003 Mayıs'ındaki olumlu seyri ekimde seçimlerin iptal tehlikesi kesti. 2004 Mayıs'nda başlayan seyir ikinci faiz şoku ile mola aldı. Şimdi de olumlu gidişi benzer ciddi bir olay kesebilir.
Sonuç "Hayatdaimadüzdegitmez,arasıraçıkılır,çoğukezdeinilir"Chateubriand