Küresel piyasalarda enflasyon kaygıları ve zayıflayan risk iştahı kripto varlıklar üzerinde baskı yaratırken, Bitcoin kurumsal yatırım akışlarında Ethereum'a kıyasla daha güçlü bir performans sergiliyor. Özellikle spot ETF'ler tarafında Bitcoin'e yönelik ilginin yeniden arttığı görülüyor.
JPMorgan Chase analisti Nikolaos Panigirtzoglou'nun yayımladığı son değerlendirmeye göre, Bitcoin spot ETF'leri Ekim 2025'te yaşanan büyük kaldıraç çözülmesinden sonra çıkan sermayenin yaklaşık üçte ikisini geri kazanmış durumda. Buna karşılık Ethereum spot ETF'lerinde toparlanma çok daha sınırlı kalmış ve önceki çıkışların yalnızca yaklaşık üçte biri telafi edilebilmiş durumda.
ETHEREUM'DAKİ ZAYIF TOPARLANMANIN ARKA PLANI
Raporda, bu ayrışmanın temel sebeplerinden biri olarak kurumsal yatırımcıların DeFi ekosistemine yönelik temkinli yaklaşımı öne çıkarılıyor. Sık tekrarlayan akıllı kontrat açıkları ve güvenlik ihlalleri, zaman zaman daha geniş likidite şoklarına yol açarak geleneksel finans oyuncularının altcoin projelerine mesafeli durmasına neden oluyor.
Bu ortamda emtia ticaret danışmanları ve nicel strateji fonları gibi momentum odaklı yatırımcıların da hem Bitcoin hem de Ethereum'da görece düşük risk iştahı ile pozisyonlandığı belirtiliyor.
ETHEREUM AĞ GÜNCELLEMELERİ BEKLENTİYİ KARŞILAMIYOR
Ethereum tarafında 2026'nın ilk yarısında planlanan "Glamsterdam" ve yılın ilerleyen dönemlerinde beklenen "Hegota" güncellemeleriyle ölçeklenebilirlik artışı hedefleniyor. Ancak JPMorgan analistleri, geçmiş ağ yükseltmelerinin zincir üstü aktivite ve işlem hacmi üzerinde kalıcı ve güçlü bir ivme yaratmadığını hatırlatıyor.
Bu nedenle yaklaşan teknik iyileştirmelerin de piyasa dinamiklerini değiştirecek güçlü bir katalizör olma ihtimali düşük görülüyor.
ŞİRKET BİLANÇOLARINDA BİTCOİN BİRİKİMİ SÜRÜYOR
Makro belirsizliklerin devam ettiği ortamda şirketlerin bilançolarında kripto varlık tutma eğilimi güç kazanıyor. JPMorgan'ın projeksiyonlarına göre, kurumsal yazılım şirketi Strategy'nin mevcut Bitcoin alım hızını sürdürmesi halinde yalnızca 2026 yılı içinde yaklaşık 30 milyar dolarlık ek alım yapması mümkün görünüyor.
Bu durum, Bitcoin'in arz-talep dengesini daha da sıkılaştırarak fiyatlar için destekleyici bir zemin oluşturuyor.
BİTCOİN AYRIŞIRKEN ALTCOİNLER GERİDE KALIYOR
Genel tabloya bakıldığında, enflasyonun yüksek seyrettiği ve küresel risk iştahının zayıf olduğu bir dönemde kurumsal sermayenin daha çok düzenleyici açıdan netliği yüksek olan Bitcoin'e yöneldiği görülüyor.
Eğer makro baskılar sürer ve DeFi kaynaklı güvenlik endişeleri devam ederse, Ethereum ve diğer altcoinlerin performans olarak Bitcoin'in gerisinde kalma eğiliminin bir süre daha devam etmesi bekleniyor.
