Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlaması, para politikasının geleceğine ilişkin beklentileri yeniden şekillendirdi. Yabancı yatırım bankaları Bank of America (BofA) ve HSBC, önümüzdeki dönemde faiz indirimlerinin devam edeceği görüşünde birleşirken, ilk indirimin zamanı konusunda farklı tahminlerde bulundu. İşte detaylar...
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) Orta Doğu'daki savaşın ardından ara verdiği bir haftalık repo ihalelerine yeniden dönmesi, likidite yönetiminde normalleşme adımı olarak değerlendiriliyor.
Bank of America, bu gelişmeyi likidite çerçevesinde "tam normalleşme" olarak nitelendirdi.
Bir hafta vadeli repo ihalelerinin yeniden başlamasıyla ortalama fonlama maliyeti ve TLREF oranının yüzde 40 seviyelerinden savaş öncesindeki yüzde 37 seviyesine gerilediğine dikkat çekildi.
BofA, TCMB Başkanı Fatih Karahan'ın 13 Ağustos'taki Enflasyon Raporu toplantısında verdiği mesajların ardından normalleşme adımının zamanlamasına vurgu yaptı.
Bankaya göre brüt ve net rezervlerdeki güçlü toparlanma, carry trade girişlerindeki artış ve iç talepteki belirgin yavaşlama, normalleşme sürecinin öne çekilmesinde etkili oldu.
BOFA: TCMB EYLÜLDE FAİZE DOKUNMAYACAK
BofA, efektif faizlerde yaklaşık 300 baz puanlık düşüş yaşanmasına rağmen doğrudan politika faizi indirimi için TCMB'nin hareket alanının halen sınırlı olduğunu düşünüyor.
Banka, enflasyon beklentilerinin yüksek seyretmesi ve jeopolitik belirsizliklerin devam etmesi nedeniyle eylül ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinin yüzde 37 seviyesinde tutulacağını tahmin ediyor.
BofA ayrıca baz etkisinin katkısıyla eylül ayında yıllık enflasyonun yüzde 30-30,5 aralığına gerilemesini bekliyor.
İLK FAİZ İNDİRİMİ İÇİN EKİM BEKLENTİSİ
BofA'nın öngörüsüne göre TCMB, 2026'da doğrudan politika faizinde yalnızca bir kez indirime gidecek ve bu adım ekim ayında gelecek.
Banka, ekimde 100 baz puanlık indirim yapılacağını ve politika faizinin yüzde 37'den yüzde 36'ya çekileceğini öngörüyor.
BofA, 2026 sonu enflasyon tahminini yüzde 29,5'te tutarken, 2027 sonunda politika faizinin yüzde 32, enflasyonun ise yüzde 26 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.
HSBC, EYLÜLDE İNDİRİME GİDİLECEĞİNİ DÜŞÜNÜYOR
HSBC ise faiz indiriminin zamanlamasında BofA'dan farklı bir tablo çiziyor. Bankanın 24 Ağustos tarihli değerlendirmesinde, gecelik endeks takası (OIS) piyasasının eylül ayındaki PPK toplantısı için yaklaşık 40 baz puanlık faiz indirimi fiyatladığı belirtildi.
Piyasanın 2026 sonuna kadar fiyatladığı toplam faiz indirimi beklentisinin yaklaşık 170 baz puan olduğu ifade edildi.
HSBC Economics, TCMB'nin faiz indirimlerine eylül ayında yeniden başlamasını ve bir hafta vadeli repo faizinin yıl sonunda yüzde 34 seviyesine kadar gerilemesini bekliyor.
HSBC'DEN 2027 SONUNDA YÜZDE 20 FAİZ TAHMİNİ
HSBC'nin daha uzun vadeli beklentileri ise daha güçlü bir parasal gevşemeye işaret ediyor. Banka, olumlu ekonomik görünümün korunması halinde 2027 sonunda enflasyonun yüzde 15'e, politika faizinin ise yüzde 20'ye kadar düşebileceğini öngörüyor.
HSBC stratejistleri, bu senaryonun gerçekleşmesi halinde TL cinsi tahviller ve OIS eğrisinde önemli bir yükseliş potansiyeli oluşabileceğini belirtiyor.
Bununla birlikte banka, 10 Eylül'de yeni bir parasal gevşeme döngüsünün başlatılmasının TCMB açısından daha yüksek bir eşik anlamına geldiğine dikkat çekiyor.
