Goldman Sachs, enerji fiyatları ve jeopolitik risklerin enflasyonu yukarı çekebileceği uyarısında bulundu. Banka, bu senaryoda TCMB'nin faiz artırabileceğini belirtirken, bankacılık sektöründe özellikle özel bankalar öncülüğünde kârlılıkta zayıflamaya dikkat çekti. İşte detaylar...
Goldman Sachs, enerji fiyatlarından kaynaklanan risklerin Türkiye'de enflasyonu yukarı yönlü etkileyebileceğine dikkat çekerek, bu durumun Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) politika faizinde artış ihtimalini güçlendirdiğini belirtti.
Banka ayrıca, bankacılık sektöründe kârlılığın zayıfladığını ve özellikle özel bankalarda düşüşün daha belirgin olduğunu vurguladı.
BANKACILIK SEKTÖRÜNDE KÂRLILIK GERİLEDİ
Goldman Sachs'ın değerlendirmesine göre, Şubat 2026'da Türk bankacılık sektörünün net kârı aylık bazda %6 azalarak 82,1 milyar TL seviyesine geriledi. Buna karşın yıllık bazda %16'lık artış kaydedildi.
Özel bankalarda net kâr aylık %33 düşerken, yıllık bazda %19 yükseldi. Bu gelişmeyle birlikte özkaynak kârlılığı (ROE) aylık 9 puan gerileyerek %17,2 seviyesine indi. Zayıf kârlılıkta net faiz gelirleri, ücret ve komisyonlar ile faiz dışı gelirlerdeki düşüş ve "vergi ve diğer" kalemindeki artış etkili oldu. Bu olumsuz tablo, faaliyet giderleri ve kredi karşılıklarındaki gerilemeyle kısmen dengelendi.
KAMU BANKALARI DAHA POZİTİF AYRIŞTI
Kamu bankalarında ise tablo daha güçlü seyretti. Net kâr aylık %11, yıllık %6 artış gösterdi. Bu artışla birlikte ROE 1,5 puan yükselerek %22 seviyesine çıktı. Net faiz gelirlerindeki artış ve maliyetlerdeki düşüş bu performansı desteklerken, ücret ve diğer faiz dışı gelirlerdeki gerileme ile vergi kalemlerindeki artış yükselişi sınırladı.
BANKA HİSSELERİ İÇİN TAVSİYELER
Raporda, Akbank, Yapı Kredi ve İş Bankası hisseleri için "AL" tavsiyesi korunurken, Garanti Bankası için "Nötr" görüşü paylaşıldı. Hedef fiyatlar ise sırasıyla Akbank için 105 TL, Yapı Kredi için 53 TL, İş Bankası için 21 TL ve Garanti için 173 TL olarak açıklandı.
ENFLASYON GÖRÜNÜMÜNDE RİSK ARTIŞI
Goldman Sachs, TCMB'nin 12 Mart'ta politika faizini %37 seviyesinde sabit tuttuğunu ve faiz koridorunu -150/+300 baz puan aralığında koruduğunu hatırlattı. Para Politikası Kurulu'nun son dönemdeki jeopolitik gelişmelerin, özellikle İran kaynaklı risklerin, enflasyon görünümünü bozabileceğine dikkat çektiği belirtildi.
Ekonomistler, TCMB'nin mevcut aşamada bu gelişmeleri geçici olarak değerlendirdiğini ve politika tepkisini gecelik faiz üzerinden yönlendirdiğini ifade etti. Ancak enerji fiyatlarının yüksek kalması veya jeopolitik risklerin uzaması halinde, enflasyona geçişkenliğin artabileceği ve rezervlerde kayıp yaşanabileceği uyarısında bulunuldu.
FAİZ ARTIŞI SENARYOSU MASADA
Goldman Sachs'a göre, bu risklerin gerçekleşmesi durumunda TCMB politika faizini gecelik faiz seviyesine yükseltebilir, hatta daha güçlü bir sıkılaşma adımı atabilir. Ayrıca repo ihalelerinin yeniden gündeme gelebileceği belirtildi.
Banka, önümüzdeki Para Politikası Kurulu toplantısında 300 baz puanlık bir repo faizi artışı ihtimalinin güç kazandığını da değerlendirmelerine ekledi.
