2010 ‘da neler yaşadık? 2010 yılına, Çin’in rezervlerini 2,4 trilyon dolar açıklaması ile merhaba dedik. Dünya Çin’in rezerv büyüklüğünü konuşurken, başkan Obama bankacılık sektörüne dair yeni denetim ve düzenlemeler getireceği konusunda sert açıklamalar yaparak piyasalarda bir tedirginlik oluşmasına yol açtı. Aynı ay içinde başarısız CEO’ları işinden eden Obama, bir sonraki ay sert müdahalelere devam ederek hem dolara güç kazandırmaya çalıştı, hem de gereksiz risklerden uzak durmaları için ‘hedge’ fonlara ve vadeli işlemlere bazı düzenlemeler getirdi. Yılın ilk çeyreğinde Avrupa’dan kötü haberler gelmeye başladı. Yunanistan borç batağında olduğunu açıklarken, Portekiz ve İspanya ise bu krizde Yunanistan’ı yalnız bırakmadı. Ciddi bakır rezervine sahip Şili’de yaşanan 8.8 şiddetinde depremden sonra, Emtia fiyatları düşüş trendinden çıkarak tarihi zirvelerine doğru yükselişlerine başlamışken, aynı dönemlerde ülkemizde ise bambaşka bir hava hakimdi; IMF Türkiye’nin ekonomik durumunun iyileştiğini belirtti ve olası bir kredi için yapılmakta olunan ‘standby’ görüşmelerinin artık devam etmeyeceğini açıkladı. Dubai hükümeti, Dubai World’ün borçları için destek vermesi ve Yunanistan’ın kurtarılması için Almanya başbakanı Merkel’in yaptığı açıklamalar, tarih 25 Mart’ı gösterdiğinde, IMKB bileşik endeksini son 2 yılın en yüksek zirvesine 57.000 seviyelerine taşıdı. 2. Çeyreğin başlarında Türkiye’deki faiz indirimi enflasyon rakamlarını arttırmaya başladı ve Avrupa’daki belirsiz durum ve güvensizlik altın fiyatlarını ciddi bir yükseliş trendine sokmuştu. Tarih 20 Nisan’ı gösterdiğinde BP bir doğa felaketine yol açtı, yüz binlerce ton petrol aylar boyunca Meksika körfezini kapladı. BP Meksika körfezinde sebep olduğu kirlilik için 20 milyar dolar fon ayırsa da kendini Başkan Obama’nın sert açıklamalarından ve CEO’sunu koltuğundan etmekten kurtaramadı. Aynı dönemlerde doğa insanlığa bir cevap verircesine, İzlanda’da patlayan Yanardağ ile Avrupa ve çevresindeki hayatı felç ederek, hava yolu şirketlerini günlük 200 milyon dolar zarara uğrattı. 2. Çeyreğin sonlarına doğru kur savaşları resmen başlamıştı. Euro Dolar paritesi ciddi bir düşüşle 1,33 seviyelerinden 1,21’lere indi. Avrupa’daki kriz için ülkelere sağlanacak olası bir yardım fonunun döviz kurları üzerindeki etkisi altın fiyatlarını tarihi zirvelere taşımaya başladı. 3. Çeyrekte Avrupa, 23 Temmuzda açıklanan stres testini merakla beklemekteydi. Sonuçlara göre Avrupa’da bankalara uygulanan testte bir Alman bir Yunan ve beş İspanyol bankası testi geçemedi. Aynı ay içinde Çin’in büyüme rakamları beklenenden düşük geldi, bu gelişme tekrar ortaya çift dip tartışmalarını çıkarttı. Türkiye ise aynı dönemde gözünü Eylül ayındaki referanduma çevirmiş idi. Ağustos ayına geldiğimizde, ABD’den sonra Avrupa CDS’ lerinin etkisiyle Emtia fiyatları iyice yükselirken, küresel ısınma ve iklim problemlerine Rusya’da çıkan yangına eklenince gıda fiyatlarını da rekor seviyelere taşıdı. Eylül ayına 12 Eylülde yaşanan referandum ile merhaba dedik. Hükümet referandumdan zafer ile çıkarken, Merkez bankası faiz arttırmayı düşünmediğini belirtti. Aynı dönemde IMKB tarihi bir rekor kırarak 65.589 puandan kapandı. Ekim ayına geldiğimizde ABD’nin 500 milyar ve üzeri tahvil alacağının düşünceleri piyasalara olumlu şekilde yansımaya başladı. Aynı dönemde başbakan Erdoğan, Çin Halk Cumhuriyeti başbakanı Ven Ciabo ile Türkiye ve Çin arasındaki ticaretin Türk Lirası ve Yuan ile yapılacağını açıkladı. İki ülke arasında 17 milyar dolar olan ticaret hacmi yapılan yeni anlaşma ile 2020 yılında 100 milyar dolara ulaşması hedeflendi. Son çeyrek’te yılbaşından bu yana dünyada yaşanan en büyük ikinci banka satışı ülkemizde gerçekleşti. Garanti Banka’sının %24,9’u İspanyol BBVA tarafından 5,8 Milyar Dolar’a alındı. Garantinin toplam piyasa değeri 26,4 Milyar dolara ulaşırken, Garantiyi BBVA ve Doğuş Holding eşit hissedar olarak yönetmesi planlandı. Aynı dönemde İrlanda başbakanı Brian Cowen, Avrupa Birliği ve IMF ile yardım planı konusunda anlaştıklarını belirtti. Maliye bakanı ile beraber yaptıkları basın toplantısında, üç yıl içerisinde 100 milyar Euro’yu bulması beklenen paketin bankacılık sektörünü toparlamak adına kullanılacağını açıkladı. Yılın son haftalarında, Kuzey Kore’den atılan top mermisi nedeniyle Güney Kore adasında 70 civarında ev yandı. Güney Kore ve Kuzey Kore arasında patlak veren gerginlik, İrlanda, Portekiz ve Yunanistan dışında asıl korku, bu üçünün toplamından daha büyük olan, İspanya’daki bir kriz ihtimali ile birleşince piyasalar %10’a yakın değer kaybetti. Aralığın başlarında Merkez Bankasının “teknik faiz” indirimi yapması ile beraber, gecelik faizin sabit kalmaması ve piyasa şartlarına göre belirlenmesi piyasaları vurdu. Eskiden Türkiye’ye gelen sıcak para hiç risk almadan gecelik repo faizi ve haftalık mevduat ile ‘carry trade’ getirisinden yararlanmaktaydı. Teknik faiz indirimden sonra birkaç koşulun üst üste gelmesi gecelik faizi çok hızlı şekilde düşürdü ve risksiz kazanç sağlayan sıcak para sahipleri ülkeyi terk etti. Mehmet Çetin Editör: Belgin Maviş Piramit Menkul Kıymetler A.Ş. Araştırma Departmanı PİRAMİT MENKUL KIYMETLERİN İŞARET ETTİĞİ HİSSELER ORTA VADE ÖNERİLER BAGFS ( Bandırma Gübre Fabrikaları ) Kategori : A BAGFS Türkiye çapında 640 bayisi bulunan kimyevi gübre, sülfürik ve fosforik asit üretimi yapan bir firmadır. 2010 yılının ilk 9 ayında 49 Milyon TL brüt kar açıklayan BAGFS geçen sene aynı dönemde 3 Milyon TL kar açıklayabilmişti. BAGFS bazı hammadde kaynaklarına sahip olması nedeni ile sektörde önemli derecede maliyet avantajı ve en yüksek marjlar ile faaliyet göstermektedir. 2009 yılının ilk üç ayında, %1,7 kar marjı ile çalışan BAGFS 2010 yılının aynı döneminde bu oranı %34’e çıkarmayı başarmıştır. Türkiye’de hektar başına gübre tüketimi 80 Kg ile, Avrupa ortalamasının (250 kg) altında olması nedeni ve Türkiye’de tarım yapılan toprakların %94’ü yüksek verim ile kullanılmadığından, Türk tarımında teknolojik yenilikler ve devlet destekleri ve ihracat ile beraber bu sektörün ciddi büyüme potansiyeli olduğunu düşünmekteyiz. Hedef Fiyat : 220,00 EREGL ( Ereğli Demir ve Çelik ) Kategori : A Erdemir Gurubu, 2009 yılında gerçekleştirdiği 6,5 milyon ton ham çelik üretimiyle, dünyada 30, Avrupa’da 10. Sırada yer aldı. Türkiye’de ciddi boyutta yassı çelik talebiyle beraber, 3. Çeyrekte EREGL geçen yılın aynı dönemine göre yassı ürün fiyatlarını %44 oranında yükselterek net satış gelirlerine olumlu yönde katkı sağladı. 2010 yılının ilk 9 ayında, dönem kar marjını %13,9 olarak açıklayan EREGL, bir önceki yıl bu oranı –%8,1 olarak açıklamıştı. Aynı zamanda, 24 Eylül 2010’da Moody’s Erdemir’in kredi notları görünümünü negatif’ten durağan’a yükseltti. Son çeyrekte, Borçelik’te sahip olduğu %9,84 payı 46 Milyon TL karşılığında Kerim Çelik’e devretmesiyle beraber, yıl sonu bilançosuna bir diğer gelir eklemiş olacak. Piyasa beklentisinin üzerinde gösterdiği 3. Çeyrek performansını, son çeyrekte ’dede sürdürmesini beklediğimiz EREGL endekse göre 1 yıllık verileri incelediğimizde, eski bulunduğu seviyelerden 6 Aralık 2010 itibarı ile %3 primli olarak işlem görmekte. Hedef Fiyat : 6,70 NETAS ( Nortel Networks Netas Telekomünikasyon ) Kategori : A NETAS, haberleşme tesis ve teçhizatları üretimi ve bunların satışı amacıyla İstanbul’da kurulmuş ve tescil edilmiş bir şirketidir. Şirket, yurtiçinde başta Aselsan, Türk Telekom, Vodafone, Avea servis sağlayıcıları ile kamu ve özel kuruluşlar için ağ ve iletişim çözümleri, modern iletişim altyapıları kurmakta, 6.486.480 TL sermayesi ve %32 halka açıklık oranı ile IMKB’ de işlem görmektedir. NETAS 2010 yılının 3.Çeyreğinde %11 brüt kar marjı ile, 102 Milyon TL satış geliri elde etti. Yakın zamanda RHEAG tarafından bir kısım hissesi satın alınan NETAS, pazarda 2008 yılından bu yana satış gelirlerini görülür şekilde arttırdı. Türkiye’de cep telefonu abone sayısı her yıl ortalama %20 oranında artış göstermektedir. NETAS mobil iletişim sektöründeki sürekli büyüme, teknolojik yenilik ve rekabet ortamıyla beraber hedef pazarındaki yatırımlar ile yıllar içinde satışlarını ve karlarını artırmasını beklemekteyiz. Hedef Fiyat : 72,00 PETKM ( Petkim Petrokimya Holding ) Kategori : A Petkim 2010 yılının 3. Çeyreğinde 29 Milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 38 Milyon TL’nin altında kalsa da, 9 aylık net karı geçen yıla göre %45 oranında artış göstererek 94,5 Milyon TL oldu. Petkim 2010 yılının 3.Çeyreğinde 740 Milyon TL satış geliri ile, geçen yılın aynı dönemine göre satış gelirlerinde %31 oranında artış sağladı. Uluslar arası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings 15 Haziran 2010 tarihinde Petkim’ in, ‘AA eksi‘ olan ulusal uzun vadeli kredi notunu ‘AA Tur’ olarak revize etti. Aynı zamanda 22 Kasım 2010 tarihinde Petkim limanını geliştirmek ve gelir artırıcı faaliyetlerde bulunmak için tüm hisseleri Petkim Petrokimya Holding’e ait olacak Petlim Limancılık Ticaret A.Ş adında bir şirket kurulmasına karar verildi. Hedef Fiyat : 3,12 GARAN ( Garanti Bankası ) Kategori : A Garanti Bankası, ‘Financial Times’ gurubunun dünyanın önde gelen finans dergisi ‘The Banker’ ın uzman bankacı ve analistlerinin objektif görüşlerine dayanarak, Türkiye’nin en iyi bankası olarak seçildi. Aynı zamanda Garanti bankası, 1 Milyar Dolar tutarında 1 yıl vadeli sendikasyon kredisi aldı. Bu kredi ile beraber banka’nın vadesi dolmakta olan yaklaşık 626 Milyon Dolar tutarındaki Libor/Euribor +200 baz puan maliyetli kredinin yerini Libor/Eulibor +120 baz puan maliyetli 316,4 Milyon dolar ve 513,5 Milyon Euro kredi aldı. Aynı zamanda Garanti Bankası Genel Müdürü Özen, kamu bankalarının özelleştirilmesi fırsatı orataya cıktıgında ilgileneceklerini açıkladı. Piyasadaki genel kanaat 2011 yılında bankacılık sektöründe karlılığı daha düşük beklenmesine rağmen, Garanti Bankasının pazardaki payını artıracağına ve 2011 yılının ilk yarısında da banka bilançolarının beklenenden iyi geleceğini düşünmekteyiz. Hedef Fiyat : 9,70 GÖZÜMÜZE TAKILANLAR IHLAS: Hissede üç aylık takaslarda ciddi derecede para girişi görünmekte. Bu son günlerdeki hareket daha da devam edecektir. Piyasaların sert düşüşünde pek ayak uydurmayan hissede yukarı yönlü hareket beklemekteyiz. destek noktası 1,27 ikinci destek 1,18 direnç noktası 1,33 ikinci direnç 1,41 hedef fiyat 1,84 MNDRS: Hisse dar bant içinde hareket etmekte. Piyasaların ciddi düşüşlerinde piyasa ile korelasyon halinde hareket etmeyen hissenin sıkışık bant içinden çıkıp sert hareket etmesini beklemekteyiz. destek noktası 0,66 ikinci destek 0,60 direnç noktası 0,68 ikinci direnç 0,72 hedef fiyat 0,94 OZGYO: Hisse yapmış olduğu bedelli sermaye artırımıyla, bu yıl sermayesini ikinci kez arttırdı. Yukarı yönlü trendin başlaması ile endeksin üzerinde performans sergilemesini beklemekteyiz. destek noktası 0,96 ikinci destek 0,90 direnç noktası 1,06 ikinci direnç 1,15 hedef fiyat 1,55 PEGYO: Hisse uzun süredir yatay hareket etmekte ve piyasalardaki düşüşe ayak uydurmamakta. İşlem hacminde artış oluştuğunda 0,70 üzerinde kalırsa ciddi yukarı yönlü potansiyeli olduğunu düşünmekteyiz. destek noktası 0,66 ikinci destek noktası 0,61 direnç noktası 0,69 ikinci direnç 0,74 hedef fiyat 0,95 TIRE: Grafiksel olarak ve teknik göstergeleri al sinyali veren hissede, piyasalardaki satışların yataya girmesiyle yukarı yönlü hareket beklemekteyiz. destek noktası 1,60 ikinci destek 1,51 direnç noktası 1,70 ikinci direnç 1,95 hedef fiyat 2,28 Mehmet Çetin Cevher Güneşler Editör: Belgin Maviş Piramit Menkul Kıymetler A.Ş. Araştırma Departmanı GEDİK YATIRIM’IN İŞARET ETTİĞİ HİSSELER KOZAA Orta vadeli göstergeler son dönemde belirgin Al sinyalleri vermeye başladı. Hisse kısa-orta vade hareketli ortalamalarının üzerinde seyrediyor. CCI ve MACD gibi kısa vadeli göstergeler alım için olumlu sinyal veriyor. Destek:4,41 Alt Destek:4,36 Direnç:4,53 Üst Direnç:4,58 DYOBY Son 3 gündür sürekli yükselen fiyat dikkat çekici. Ancak işlem hacmi tarafından henüz teyit edilmiş değil.Kısa vadeli göstergeler genelde Al konumunda bulunuyor. Hisse kısa-orta vade hareketli ortalamalarının üzerinde seyrediyor. Momentum ve Stokastik gibi kısa vadeli göstergeler alım için olumlu sinyal veriyor. Destek:1,75 Alt Destek:1,73 Direnç:1,78 Üst Direnç:1,85 EGSER Kısa vadeli göstergeler genelde Al konumunda bulunuyor.Hisse kısa-orta vade hareketli ortalamalarının üzerinde seyrediyor. Stokastik ve MACD gibi kısa vadeli göstergeler alım için olumlu sinyal veriyor. Destek:2,00 Alt Destek:1,98 Direnç:2,04 Üst Direnç:2,06 TRKCM Kısa vadeli göstergeler genelde Al konumunda bulunuyor. Orta vadeli göstergeler son dönemde belirgin Al sinyalleri vermeye başladı. Hisse kısa-orta vade hareketli ortalamalarının üzerinde seyrediyor. CCI ve Momentum gibi kısa vadeli göstergeler alım için olumlu sinyal veriyor. Destek:2,96 Alt Destek:2,93 Direnç:3,02 Üst Direnç:3,05 Teknik Analiz: Tuğba Saygın Gedik Yatırım Araştırma Departmanı YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanarak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Turkuvaz Yayıncılık A.Ş., Sabah Gazetesi ve Sabah.com.tr için herhangi bir bağlayıcılık içermez.